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爱奇艺将从百度的资产中剥离出来,间接实现私有化

2016-02-15 09:26:59  来源:36氪  作者:Bernice  浏览46次 
2 月 12 日晚间消息,百度发布公告,称已经收到来自创始人李彦宏和爱奇艺 CEO 龚宇发出的初步非约束性提议,该提议提出收购百度持有的爱奇艺全部已发行股份。爱奇艺现在估值 28 亿美元,百度持有 80.5% 的完全稀释后股权。
爱奇艺表示,这一邀约将获得国内资本市场的支持,在内容、技术等方面储备资源。CEO 龚宇也说,收购爱奇艺后将着力围绕 IP 开发做文章,探索出更多元的商业模式。

爱奇艺现在的情况是?

去年 10 月,爱奇艺曾在上海的发布会上宣布自己的付费会员人数达到 500 万,另外还公布了 VIP 会员品牌升级计划,今年将投入 50% 的资金和资源用于 VIP 会员业务,另外采购和制作超过 40 部会员剧。

去年《盗墓笔记》大火给爱奇艺招来了一大批付费用户,但其实大家都有一个心照不宣秘密:账号买卖。很多用户可以为了一部剧在网上低价购买会员,除此之外国内还存在严重的盗版问题,所以爱奇艺和包括优土在内的许多视频公司都变现困难,想要达到 YouTube 或者 Netflix 的高度还有很长一段路要走。

另外,去年 10 月,阿里巴巴用 45 亿美元收购了优酷土豆,因为优土有着卓越的渠道能力,还有超过 5 亿的活跃用户,除了被阿里投资,优土自己也持续投资了其它泛娱乐产业,比如 A 站、罗辑思维和着迷等等,视频网站的商业探索正随着资金注入一步步加深,爱奇艺这个 “赔钱户” 需要在这时候被拉一把。

为什么说爱奇艺是赔钱户?除了前面提到的变现问题,视频网站还面临着服务器成本和版权成本高的现实,而且从诞生以来它们就给用户 “惯” 出了不付费的坏习惯,这些都是难以打破的枷锁。

另外,从百度发布的最新一季财报(截至 2015 年 10 月 31 日的 Q3 财报)上看,爱奇艺在盈利上成为 “拖累”,这表现在百度的运营利润下滑,而爱奇艺将运营利润拉低了 5.4 个百分点上,这意味着爱奇艺运营亏损 58.8 亿元人民币(约合 9.26 亿美元)。同样,Q2 时爱奇艺致使百度运用利润损失 5.1 个百分点,业务运营亏损 8.9 亿人民币(约合 1.36 亿美元)。

这次李彦宏和龚宇的资金投入是一场 “及时雨”,将为爱奇艺带来更好的国内资本市场支持,让它在视频行业尴尬的现状下能安心做好内容,这也应了龚宇说的那句,“要让人们平等便地捷获得更多更好视频。”

为什么是现在收购?

一个主要的原因就是:现在 IP 是个宝。龚宇在这次收购中多次表示要做 IP,要围绕它来赚大钱。其实爱奇艺曾经有一个王牌 IP 《奇葩说》,只是这个内容界黑马已经脱离出爱奇艺成立了独立团队,但好事是,《奇葩说》第三季的先导节目将率先在爱奇艺上登录。考虑到爱奇艺今年还要扶植出更多的 IP,现在私有化,给爱奇艺让出更多的创新空间很有必要。

其实,开发优秀的内容已经成为互联网公司的一张重牌。前不久阿里巴巴和优土就为内容创业者指了一条明路:用包括电商在内的许多玩法鼓励更多自媒体入驻。这两个王牌公司,用 10 亿人民币的资金来扶持这些项目,为的就是用好内容吸引用户,用优质 IP 树立品牌。所以为了站在视频行业的第一梯队上,爱奇艺必须守住好 IP,保证不掉队。

另外,这也和两天前阿里宣布投资韩国的 S.M. 娱乐有关系。阿里宣布用 1.95 亿人民币增资 S.M. 4% 的股份,虽然看似只是音乐产业和电商行业的合作,但实则给百度敲了一个警钟:因为百度才是 S.M. 在中国的第一个实际合作伙伴,而且比阿里早了将近一年的时间,那时两家公司商定将由百度来负责 S.M. 娱乐在大陆地区的正版音频、视频的授权,爱奇艺负责给 S.M. 的一众韩星量身定制综合娱乐节目,百度音乐配合正版音乐 MV 和演出视频的播放。但是这个喜人的局面就这么猝不及防地被阿里 “截胡” 了,百度这么眼睁睁地看着阿里成了 S.M. 的股东之一。

如果在视频业务上再不加速追赶,百度失去的可能就不是一个韩国娱乐公司这么简单了。

私有化这事怎么说?

2015 年许多公司都启动了私有化,似乎回归国内熟悉的资本市场能更让投资人感到安心。这次收购如果实现,爱奇艺的 VIE 架构就这么轻松被拆除了,谣传多年“爱奇艺将在国内 A 股上市” 的消息可能就要变成现实。

其实,私有化是资本市场一种特殊的并购操作。简单来说,就是因为公司集团或机构的 “要约人” 认为股价被低估,想用 “直接买回” 的方式重振股价,让公司进行整合或者重组,去年年 底 360 实现私有化就是一个例子。但是 360 有高达 93 亿美元的估值,在实现私有化之前还筹集了 34 亿美元的贷款。

这次李彦宏和龚宇双双提出私有化爱奇艺,是一种 ManagementBuy-out (MBO),也就是管理层收购,收购后他们的身份将从原来的经营者变成 “所有者 + 经营者”,以达到积累财富的目的。另外,MBO 的目标都有一些共性:这些公司要么有着巨大的资产潜力,要么就所处竞争性较强的行业,或者有优秀的管理层团队。所以这次私有化,爱奇艺也许在向投资者们传递一个信号:我们成长空间巨大,你们应该有信心。

事实也是这样,在艾瑞咨询给出的 2015 年全年视频数据中,截止 2015 年 12 月,用户数量排名第一的爱奇艺月度用户相对 1 月增长了 8.85%,而优酷土豆增长率为 1.34%;爱奇艺月度观看时长为 20.4 亿小时,相比 2015 年 1 月增长了 54.8%,这些数据也是爱奇艺竖起的行业壁垒。

最后来说百度。百度在去年 7 月回购了 10 亿美元股票并启动“航母计划”,就是要形成整个生态系,旗下的许多项目将向外部投资者开放,为他们提供直接投资百度资产的机会,比如百度外卖、91 桌面和作业帮就是去年被拆分出来的大户,同样,爱奇艺也是这个这个计划中的一环。

在所有互联网公司都在做生态的大环境下,爱奇艺至此将成为百度舰队中的独立一支,自己经营、自负盈亏、有独立的团队、有潜在的投资者,也有一整片可以自由发挥的天空。
 
责任编辑:wangyw
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