中国和印度正成为油运需求增长的核心驱动力

     全球石油消费增长长期以来增长乏力，且油运需求增长相对经济发展正趋于更低弹性。不过推动油运业发展的驱动力正在发生转移，以中国为主的新生力量将成为未来一段时期内油运需求增长的主要动力，且这种需求高峰尚未到来。此背景下，中国油运业拥有充足的发展空间。

     中印原油进口的增长将能够完全消化现有VLCC订单

     尽管未来相当长时期内VLCC运力不会明显强制退出市场，但我们测算来自中印的需求增量完全可以消化投入市场的VLCC新船。且这种供求关系的逆转在2012年可以得到确立。且在逆转前，即2011-12年，我们并不认为供给的高增长在需求好转的背景下会给行业带来多么大的压力。

     我国油运市场较为集中，未来承运进口油比例将继续显著提升

     油运行业在我国具有较高的门槛，因此油运市场主要集中在央企，即中海、中远、招商和长航几乎四分天下。我们认为在不久的将来中远集团油轮资产随着市场的好转将注入到中国远洋(601919.SH)。我国油轮船队承运的进口油比例已从2004年的10%上下提升至当前的45%左右，我们预计这一比例将随着我国油轮船队的扩大在2015年将提高至70-80%。